Das Vermögen ist vorhanden. Aber ist jetzt der richtige Zeitpunkt, eine Yacht zu kaufen? Die Zukunft des Yachtings aus der Perspektive von Kenneth Rogoff

Mit der dritten Folge von “Oltre l’orizzonte” setzt Filippo Ceragioli seine Analyse der Zukunft des Yachting anhand einiger zentraler zeitgenössischer Wirtschaftstheorien fort. Nach der Betrachtung der globalen Vermögenskonzentration mit Branko Milanović stehen nun die Arbeiten von Kenneth Rogoff im Mittelpunkt, Professor für internationale Ökonomie in Harvard und ehemaliger Chefökonom des Internationalen Währungsfonds. Die Frage verschiebt sich davon, wer das Vermögen besitzt, hin zu dem Zeitpunkt, an dem es ausgegeben wird: Zinsen, Wechselkurse und Finanzzyklen beeinflussen, ob ein Eigner eine Yacht bestellt oder die Entscheidung aufschiebt.

Die beiden vorherigen Folgen sind unter folgenden Links abrufbar:

Jenseits des Horizonts: Wirtschaft als Schlüssel zum Verständnis des Yachtings

Wo wird der Reichtum entstehen, mit dem die nächsten Yachten gekauft werden? Die Zukunft des Yachtings aus der Perspektive von Branko Milanović

 

Über genügend Geld für den Kauf einer Superyacht zu verfügen, bedeutet nicht zwangsläufig, sich auch dafür zu entscheiden.

Ein potenzieller Eigner kann heute im Wesentlichen über dasselbe Vermögen verfügen wie vor einem Jahr und dennoch deutlich weniger geneigt sein, eine neue Yacht zu bestellen. Finanzmärkte, Zinssätze, Wechselkursentwicklungen und die Wahrnehmung von Risiken können den Zeitpunkt, zu dem großes Vermögen in einen Kauf umgesetzt wird, grundlegend verändern.

Dies ist der zweite Teil unserer Analyse der Zukunft des Yachtings anhand einiger zentraler Ansätze der zeitgenössischen Wirtschaftswissenschaft.

Mit Branko Milanović haben wir gefragt, wo sich das weltweite Vermögen konzentriert und wem es gehört. Durch die Perspektive von Kenneth Rogoff, Professor für internationale Wirtschaftswissenschaften an der Harvard University und ehemaliger Chefökonom des Internationalen Währungsfonds, verändert sich die Fragestellung:

Wann ist man bereit, dieses Vermögen auszugeben?

Wir schreiben Rogoff keine Prognosen über den Yachtmarkt zu. Vielmehr nutzen wir zentrale Themen seiner Forschung – Finanzzyklen, Zinsen, Schulden, Währungen und Krisen –, um die Daten des Yachtings einzuordnen.

Vermögen allein reicht nicht aus

Rogoff untersucht seit Langem, wie finanzielle Rahmenbedingungen, Verschuldung und Krisen die Wirtschaft beeinflussen. In dem bekannten, gemeinsam mit Carmen Reinhart verfassten Buch This Time Is Different analysierte er acht Jahrhunderte von Finanzkrisen. In seinem jüngeren Werk Our Dollar, Your Problem beschäftigt er sich mit der Rolle des Dollars und der Entwicklung des internationalen Finanzsystems.

Übertragen auf das Yachting lässt sich der Gedanke stark vereinfachen.

Vermögend zu sein und sich in der Lage zu fühlen, Geld auszugeben, sind zwei verschiedene Dinge.

Ein Unternehmer kann weiterhin über ein sehr großes Vermögen verfügen und zugleich mit einem sinkenden Unternehmenswert, instabilen Aktienmärkten, attraktiveren Anlagerenditen oder größerer geopolitischer Unsicherheit konfrontiert sein.

Eine Yacht weist zudem eine besondere Eigenschaft auf: Ihr Kauf lässt sich aufschieben. Ein potenzieller Käufer kann sich schlicht entscheiden, sechs Monate, ein Jahr oder zwei Jahre zu warten.

Und genau das scheint in jüngster Zeit geschehen zu sein.

Abwarten – und dann wieder kaufen

Laut The State of Yachting 2026 von SuperYacht Times nahmen viele potenzielle Käufer in den Jahren 2023 und 2024 angesichts wirtschaftlicher Unsicherheit, steigender Kosten und langer Lieferzeiten eine abwartende Haltung ein.

2023 wurden 205 neue Superyachten über 30 Meter verkauft. 2024 sank diese Zahl auf 200. Im Jahr 2025 stieg sie wieder auf 215.

SuperYacht Times stellt fest, dass einige zuvor verschobene Projekte offenbar auf den Markt zurückkehrten, als Produktionskapazitäten und Liefertermine besser absehbar wurden. the-state-of-yachting-2026

Diese Unterscheidung ist wichtig: Verschwundene Nachfrage und aufgeschobene Nachfrage sind nicht dasselbe.

Für das Yachting bedeutet dies, dass die Zahl potenzieller Kunden im Wesentlichen unverändert bleiben kann, während sich ihre Kaufbereitschaft sehr schnell verändert.

Warum Zinsen auch für Käufer wichtig sind, die keine Finanzierung benötigen

Man könnte annehmen, dass Zinssätze für jemanden, der eine Yacht direkt bezahlen kann, vergleichsweise wenig Bedeutung haben.

So einfach ist es nicht.

Zinsen beeinflussen Unternehmensbewertungen, Aktienmärkte, Immobilien und die Renditen alternativer Anlagen. 30 oder 50 Millionen Euro für eine Yacht auszugeben, hat eine andere Bedeutung, wenn dieses Kapital andernorts hohe Erträge erzielen könnte.

Die Kosten einer Yacht bestehen daher nicht nur aus ihrem Kaufpreis.

Entscheidend ist auch, worauf der Eigner verzichtet, wenn er dieses Kapital einsetzt.

Deshalb können die finanziellen Rahmenbedingungen selbst Käufer beeinflussen, die keinerlei Kredit benötigen.

Doch nicht alle Marktsegmente reagieren gleich

Hier begegnen wir erneut einem Phänomen, das bereits bei unserer Analyse aus der Perspektive Milanovićs sichtbar wurde.

SuperYacht Times stellt bei Käufern im Segment von 30 bis 40 Metern eine höhere Sensibilität gegenüber wirtschaftlicher Unsicherheit fest. 2025 wurden in dieser Kategorie 98 neue Yachten verkauft.

Am anderen Ende des Marktes stiegen die Verkäufe von Yachten über 80 Meter von 13 im Jahr 2024 auf 19 im Jahr 2025 – der höchste jemals verzeichnete Wert. the-state-of-yachting-2026

Anfang 2026 wurden trotz erneut zunehmender internationaler Unsicherheit weiterhin Aufträge für große Neubauyachten registriert. Der Bericht fragt daher, ob das Yachting nicht erneut zu einem Markt mit zwei Geschwindigkeiten geworden ist. the-state-of-yachting-2026

Die Sensibilität gegenüber finanziellen Rahmenbedingungen könnte somit mit zunehmender Vermögenshöhe abnehmen.

Auch der Dollar spielt eine Rolle

Hinzu kommt eine weitere wichtige Variable: der Wechselkurs.

Ein erheblicher Teil der Superyachten wird in Europa gebaut, wobei die Kosten überwiegend in Euro anfallen. Gleichzeitig sind die Vereinigten Staaten der weltweit größte Markt hinsichtlich der Eignerschaft: US-Amerikaner besitzen 27,6 % der Yachten über 30 Meter, für die SuperYacht Times die Nationalität des Eigners kennt. the-state-of-yachting-2026

Für einen amerikanischen Kunden, der in Europa kauft, kann eine deutliche Veränderung des Euro-Dollar-Wechselkurses die tatsächlichen Kosten einer großen Yacht daher um Millionen verändern.

Der Wechselkurs kann zu einem Faktor bei der Entscheidung werden, ein Projekt zu kaufen, vorzuziehen oder aufzuschieben.

Dies ist besonders interessant vor dem Hintergrund von Rogoffs jüngstem Werk, das sich gerade mit der internationalen Rolle des Dollars und einer möglichen Entwicklung des heutigen Währungssystems befasst.

Auch der Gebrauchtmarkt sendet dasselbe Signal

Der Brokerage-Markt erzählt eine ähnliche Geschichte.

2025 stiegen die Verkäufe gebrauchter Yachten um 6 % auf 353 Transaktionen. Gleichzeitig überstiegen die gesamten Reduzierungen der Angebotspreise eine Milliarde Euro.

SuperYacht Times beschreibt damit einen käuferfreundlicheren Markt: Nachfrage ist vorhanden, doch sie ist selektiver geworden, und Verkäufer müssen ihre Erwartungen anpassen. the-state-of-yachting-2026

Erneut zeigt sich: Steigende Verkaufszahlen und finanzielle Vorsicht können gleichzeitig bestehen.

Welche Indikatoren sollten wir also beobachten?

Rogoffs Perspektive legt nahe, dass es zur Prognose des Yachtmarktes möglicherweise nicht ausreicht, das BIP und die Zahl der Millionäre zu verfolgen.

Ebenso aufschlussreich könnte es sein, Aktienmärkte, Zinssätze, den Euro-Dollar-Wechselkurs und die Volatilität der Finanzmärkte zu beobachten und zu prüfen, ob diese Indikatoren die Verkäufe in den verschiedenen Segmenten vorwegnehmen.

Eine starke Korrektur an den Finanzmärkten könnte potenzielle Eigner schneller treffen als eine Verlangsamung des BIP-Wachstums, denn Käufer von Superyachten halten gewöhnlich einen erheblichen Teil ihres Vermögens in Unternehmen und anderen Vermögenswerten.

Kurzfristig sollten wir daher nicht nur fragen, wie stark die Weltwirtschaft wachsen wird, sondern auch, unter welchen finanziellen Bedingungen dieses Wachstum stattfindet.

Mittelfristig gewinnt diese Frage noch an Bedeutung. Staatsverschuldung, Geopolitik, Inflation, Zinssätze und mögliche Veränderungen der internationalen Rolle des Dollars könnten die kommenden Jahre finanziell volatiler machen.

Und Volatilität begünstigt eine der einfachsten Entscheidungen für jemanden, der über den Kauf einer Yacht nachdenkt: abzuwarten.

Mit Milanović haben wir gesehen, dass es nicht genügt zu wissen, wie viel Vermögen entstehen wird: Wir müssen verstehen, wem es gehören wird.

Rogoff fügt einen zweiten Schritt hinzu:

Auch zu wissen, wem das Vermögen gehört, reicht nicht aus. Wir müssen verstehen, wann die Eigentümer bereit sein werden, es auszugeben.

Für das Yachting könnte dies eine der wichtigsten Fragen der kommenden Jahre sein.

Filippo Ceragioli

Quellen und Referenzen

Kenneth Rogoff und Carmen Reinhart, This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly; Kenneth Rogoff, Our Dollar, Your Problem (2025), als Referenzen zu Finanzzyklen, Krisen, Verschuldung und der internationalen Rolle des Dollars.

SuperYacht Times, The State of Yachting 2026, als Quelle für Daten zu Neubau- und Brokerage-Verkäufen, Größensegmenten und Eignerschaft. Die Daten stammen aus dem genannten Bericht. the-state-of-yachting-2026

 

Die nächste Folge erscheint am Donnerstag, 29. Oktober, online.

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